技术面周报(5月第3周)：农商行加仓中长期限利率债

杠杆率：升至10 9.26%

5 月15 日-5 月19 日，杠杆率周内下降。截至5 月19 日，杠杆率约为109.12%，较上周六下降0.06pct，较周一（5 月15 日）上升0.13pct。

(相关资料图)

本周质押式回购日均成交额7.8 万亿元，日均隔夜占比91.48%回购成交较上周下降， 5 月19 日质押式回购成交额为7.7 万亿元，较前一周五下降0.3 万亿元，较周一下降0.16 万亿元。

资金面：银行系资金融出高位小幅回落

5 月15 日至5 月19 日，银行系资金融出小幅减少。大行5 月19 日资金融出降至4.25 万亿元；股份行与城农商行资金融出同样小幅减少，周均净融出0.39 万亿元。银行系净融出已升至2022 年9 月以来较高位置。

主要资金融入方为基金，理财类净融入略微减少。理财类净融入周内小幅降低，微降至0.50 万亿元；保险类资金融入均略有增加，基金、券商类资金融入均略有减少。

久期：中位数升至2.8 年附近

本周（5 月15 日-5 月19 日），中长期债券型基金久期中位数升至2.8 年附近。周内久期中位数的平均值为2.66 年，较上周上升。

收益曲线：国债、国开债收益率小幅上行

国债：短端上行2bp，30Y 上行2bp，其他期限无明显变化；短端分位点升至31%，超长端分位点位于1%。国开债：短端收益率上行1bp，中端上行2-3bp，长端、超长端上行1-3bp。3Y 分位点升至21%，其余期限无明显变化。

期限利差：息差高位回落，国开债利差变动分化国债：1Y-DR001、1Y-DR007 息差降至66%、81%分位点，期限利差无明显变化。国开债：1Y-DR001、1Y-DR007 息差降至75%、84%分位点；3Y-1Y 与15Y-10Y 期限利差回升2bp，5Y-3Y 期限利差回落2bp。

本周现券交易跟踪：农商行加仓中长期限利率债5 月15 日-5 月19 日，现券交易主力买盘来自农商行，净买入920 亿元，增配利率债与存单；主力卖盘来自城商行与券商，分别净卖出927、865 亿元；12 类机构中6 类净买入。

本周非银机构普遍增持，理财类增配存单，基金净买入信用债与商业银行债；同业存单整体成交活跃，而资管信托等净买入139 亿元短端政金债。

风险提示

模型存在误差，流动性风险。